Darden Restaurants $DRI - La quiebra de Red Lobster
Episodio 131, T4 E22 - Semana del 17 al 21 de junio de 2024
Hola a todos, soy Ramón Lozano, bienvenidos a un nuevo episodio de este podcast donde vamos a hablar de los eventos más relevantes que movieron a los mercados financieros en Estados Unidos en la semana laboral que terminó el viernes 21 de junio de 2024. En la empresa de la semana vamos a hablar de Darden y en la sección educativa vamos a hablar sobre la quiebra de Red Lobster.
Resumen semanal
Fue una semana corta debido a que los mercados estuvieron cerrados el miércoles en conmemoración de Juneteenth que es cuando se celebra la Emancipación en los Estados Unidos. Tuvimos mucha volatilidad, los principales índices lograron máximos históricos a inicios de semana pero perdieron terreno los últimos días aunque todos lograron terminar la semana en territorio positivo. El Dow Jones fue el que mejor desempeño tuvo subiendo el 1.5%. El Standard and Poor 's 500 subió el 0.6% y el Nasdaq terminó prácticamente sin cambios.
Tuvimos algunos informes económicos relevantes. El martes se reportó que las ventas minoristas de mayo fueron más débiles de lo esperado, lo cual el mercado lo tomó con calma, quizás con la visión de que esta debilidad apoya la idea de que la Fed reducirá las tasas de interés más adelante este año.
Por otro lado, la producción industrial y la utilización de la capacidad instalada fueron más fuertes de lo esperado. Esto indica que, incluso si los consumidores están siendo un poco más precavidos, la economía todavía se mantiene firme.
También se reportaron datos sobre el mercado de la vivienda que resultaron mixtos. Por un lado se reportaron menos construcciones nuevas, pero la venta de viviendas existentes fue mejor de lo esperado ayudado de una ligera reducción en los precios.
Estamos a punto de terminar la primera mitad del año y a primera vista las cosas se ven bien para la economía.
Los mercados de valores están en máximos históricos
El desempleo se ha mantenido por debajo del 4% durante 30 meses consecutivos, la racha más larga desde los años 60.
Y la economía está creciendo a un ritmo cercano al 3%.
Sin embargo, el promedio de los consumidores no lo sienten de esa manera. El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, cayó a un mínimo de siete meses, reflejando una visión pesimista de las finanzas personales y las condiciones comerciales en general. Para ponerlo en perspectiva, el índice está 30% por debajo del nivel que tuvo antes de la pandemia y solo ligeramente por encima del promedio de 2008-2009 cuando el desempleo estaba por encima del 8% y la economía estaba saliendo de una severa recesión.
Una medida alternativa de cómo se sienten los consumidores es el índice de confianza del consumidor del Conference Board. Esta medida está más influenciada por las condiciones del empleo y del mercado laboral y, como era de esperar, es más optimista. Aun así, la lectura de junio está 20% abajo del nivel que tenía antes de la pandemia.
Esto lo que muestra es que, aunque la inflación ha bajado dramáticamente desde 2022, ésta ha tenido un efecto muy duro en las finanzas personales de buena parte de la población y por lo tanto en su sentimiento sobre la economía. Sobre todo para las personas con los ingresos más bajos que son las que más resienten la inflación ya que mayor porcentaje de sus ingresos se va en consumo de productos básicos.
Por ponerlo en contexto, desde el año 2020, los precios han subido en promedio un total de 20% usando el Índice de Precios al Consumidor como referencia. 20% en 4 años es mucho y es el número más grande de los últimos 40 años.
Otro factor que ha afectado al sentimiento general sobre la economía es el precio de la vivienda y las altas tasas de interés en las hipotecas lo que ha hecho que sea mucho más complicado comprar una vivienda propia.
Algo curioso es que hay una gran disparidad en el sentimiento de los consumidores comparado con el sentimiento de los inversionistas. Como lo platicamos, el sentimiento de los consumidores es pesimista, pero el de los inversionistas es muy optimista, sobre todo por las perspectivas que tienen de las próximas acciones que tomará la Fed que se espera que sean recortes en las tasas. Este sentimiento optimista se puede ver en los máximos históricos que han estado marcando los principales índices estas últimas semanas.
En temas microeconómicos tuvimos poca información la semana pasada.
Entre los reportes más relevantes estuvieron los de KB Home y Lennar, dos de las desarrolladoras de vivienda más grandes de los Estados Unidos y ambas reportaron números mejor de lo esperado aunque ya se empieza a ver un retroceso en los precios. En promedio las casas nuevas bajaron 5% de precio comparado con el año pasado. Esto es una buena noticia ya que recordemos que la vivienda es el factor que más ha contribuido a la alta inflación reciente.
Kroger, la cadena de tiendas de autoservicio, mostró una reducción del 5% en sus utilidades lo que fue menos de lo temido pero siguen siendo muy conservadores en sus pronósticos.
Esta semana el reporte más monitoreado será el Índice de Gastos de Consumo Personal que es el indicador favorito de la Fed para medir la inflación. Los analistas esperan un incremento anualizado del 2.4%.
Y finalmente los reportes que vale la pena monitorear esta semana serán los de Fedex, Carnival Cruise Lines, Nike, Levi’s, General Mills, McCormick, Paychex, Walgreens y Micron.
Empresa de la semana
Darden Restaurants, DRI 0.00%↑
Darden Restaurants Inc, es una empresa operadora de restaurantes basada en la ciudad de Orlando, Florida. Actualmente tiene 9 cadenas de restaurantes siendo Olive Garden la más reconocida.
La empresa tiene sus orígenes en 1938 cuando William Darden fundó su primer restaurante llamado The Green Frog. Posteriormente, en 1968 fundó Red Lobster que rápidamente se convirtió en un éxito y se había ampliado a tres lugares pero carecía de los recursos para seguir creciendo por lo que en 1970 se vendió a General Mills pero William Darden fue contratado para llevar las operaciones de Red Lobster.
En 1982 General Mills abrió el primer restaurante Olive Garden que creció hasta convertirse en la franquicia más exitosa del grupo.
William Darden trabajó para General Mills hasta su fallecimiento en 1994.
Un año después, General Mills que se especializaba en producción de cereales y otros productos alimenticios, decidió separar el negocio de los restaurantes como una empresa independiente y así se creó Darden Restaurants en honor a William Darden.
Durante algunos años Darden experimentó con la apertura de nuevos conceptos restauranteros como Smokey Bones, Rocky River Grill House, Bahama Breeze y Seasons 52 entre otros. Además de que compró algunas cadenas existentes como, Yard House y LongHorn Steakhouse.
En 2012 un fondo de inversión llamado Starboard Value anunció que había comprado un porcentaje importante de las acciones de Darden y empezó a presionar para que la empresa mejorara sus números.
Un año después Darden decidió vender Red Lobster a Golden Gate Capital debido a presiones de sus inversionistas y como parte de un plan de reestructuración.
Starboard siguió presionando a la empresa para implementar cambios y en 2017 logró que todos los miembros del consejo fueran reemplazados por nuevos consejeros propuestos por Starboard.
Actualmente la empresa es dueña de 9 distintas cadenas de restaurantes siendo Olive Garden la más popular. Además de los Estados Unidos tiene presencia en Canadá, México, Brasil, Costa Rica, El Salvador y Panamá. Tiene 175,000 colaboradores y más de 1,800 ubicaciones lo que la coloca como la quinta empresa más grande del mundo en el sector restaurantero.
Las acciones de Darden se recuperaron muy rápido después de la caída provocada por la pandemia, pero se han movido poco desde finales de 2021. En general la industria restaurantera ha sufrido con los incrementos de precios en sus materias primas pero se han estabilizado recientemente.
Darden es una de las mejores empresas si se quiere invertir en la industria restaurantera ya que es la mejor operadora dentro de esta industria sin contar las cadenas de comida rápida. No se espera un crecimiento explosivo ni mucho menos pero sí un desempeño sostenido además de que paga un dividendo nada despreciable que actualmente rinde el 3.6%.
Sección Educativa
La quiebra de Red Lobster
En la sección anterior hablamos sobre Darden Restaurants que durante un tiempo fue dueña de Red Lobster, por lo tanto comparten parte de su historia así que algunas cosas van a sonar redundantes pero me pareció interesante hablar más a detalle sobre la quiebra de Red Lobster.
Red Lobster fue fundada en 1968 en Lakeland, un pueblo entre Tampa y Orlando en el estado de Florida, por Bill Darden y Charley Woodsby. Nació con una misión clara: ofrecer mariscos frescos y de calidad a un precio accesible. En ese entonces los restaurantes de mariscos eran considerados caros y exclusivos, y Red Lobster rompió el molde, democratizando el acceso a estos platillos.
En sus primeros años, Red Lobster ganó rápidamente popularidad por su menú variado y precios razonables. El ambiente acogedor y familiar del restaurante, combinado con su compromiso con la frescura y la calidad, atrajo a una clientela leal. Para 1970, Darden vendió la cadena a General Mills, lo que impulsó una rápida expansión por todo Estados Unidos.
En 1995 General Mills decidió separar sus operaciones restauranteras como una empresa independiente llamada Darden que incluía a Red Lobster, Olive Garden y Longhorn Stakehouse. Posteriormente, en 2014 Darden vendió Red Lobster a una empresa de capital privado llamada Golden Gate Capital y luego ésta la vendió a una empresa Tailandesa llamada Thai Union en 2020.
La pandemia representó un doble golpe para la industria restaurantera debido a que las ventas bajaron dramáticamente pero los precios de los alimentos se dispararon. Para solucionar los problemas de la pandemia la empresa tomó decisiones que resultaron desastrosas.
Vendieron muchos de sus locales para obtener recursos, pero eso significaba que ahora tendrían que pagar renta. Además decidieron lanzar una promoción permanente de camarones ilimitados por 20 dólares con el objetivo de atraer a más clientes. El problema con esta promoción fue que no calcularon lo popular que sería y terminaron perdiendo millones.
Finalmente hace un par de semanas, Red Lobster, que llegó ser uno de los restaurantes más populares en los Estados Unidos y la cadena de restaurantes de mariscos más grande del mundo, se declaró en bancarrota. Lo hizo a través del famoso Chapter eleven, o el capítulo 11, que es una forma de bancarrota que le permite a la empresa seguir operando mientras se reorganiza y busca llegar a un acuerdo con sus acreedores.
Va a ser interesante ver qué sigue para esta cadena de restaurantes, lo más probable es que alguna otra empresa o fondo de inversión entre al rescate. Finalmente tiene una marca muy reconocida, presencia en casi todos los estados de la Unión Americana y 10 países más.
En este momento un comprador podría adquirir los activos de la empresa con un enorme descuento y tratar de rescatarla pero para eso se tiene que llegar también a un acuerdo con los acreedores. La deuda actual de Red Lobster es de casi 10 mil millones de dólares pero a los acreedores tampoco le conviene que la empresa simplemente desaparezca así que es probable que estén dispuestos a negociar con un posible comprador.
Por lo pronto ya hay un interesado. Fortress Investment Group, que es una empresa de gestión de inversiones, ya levantó la mano. Probablemente se busquen otras alternativas y se recurra a una subasta.
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