Cava $CAVA - Disney y la batalla contra Nelson Peltz
T4 E13 Semana del 08 al 12 de abril de 2024
Hola a todos, soy Ramón Lozano, bienvenidos a un nuevo episodio de este podcast donde vamos a hablar de los eventos más relevantes que movieron a los mercados financieros en Estados Unidos en la semana laboral que terminó el viernes 12 de abril de 2024. En la idea de la semana vamos a hablar de Cava y en la sección educativa vamos a hablar sobre el consejo de Disney y la batalla contra Nelson Peltz.
Resumen Semanal
Por segunda semana consecutiva los principales índices perdieron terreno. El Dow Jones fue de nuevo el que peor desempeño tuvo bajando el 2.4%, el Standard and Poor's 500 perdió el 1.4% y el Nasdaq el 0.4%.
Se reportaron dos de los principales índices que monitorean la inflación y desgraciadamente mostraron un inesperado incremento. El Índice de Precios al Consumidor subió el 3.5% anualizado durante el mes de marzo, por arriba del 3.2% mostrado en febrero. Y el índice subyacente, el que excluye alimentos y energéticos se mantuvo estable en 3.8%.
Los reportes sobre la inflación sumados a la información de la semana pasada que mostró un mercado laboral muy robusto lo que hace es que le pone presión a la Fed para mantener las tasas de interés elevadas por más tiempo. Según la herramienta de Fed Fund Futures, las probabilidades de un recorte en mayo son prácticamente nulas. Es hasta julio cuando las probabilidades apuntan a un 50%.
Lo que pasa es que el mercado descuenta este tipo de probabilidades cuando hace una valuación de las empresas. Y por ejemplo, hay muchas empresas que se beneficiarían mucho con un recorte en las tasas y si la información apunta a que esos recortes van a tardar más en llegar, los analistas ajustan las expectativas y por eso suele pegarle a las acciones de muchas empresas.
Además de que, tasas elevadas por más tiempo también se refleja en rendimientos mayores en los bonos del tesoro por lo que se mantienen atractivos y compiten con las acciones por el dinero de los inversionistas.
Algunos commodities siguen subiendo de precio. El oro volvió a tocar máximos históricos y el petróleo también ganó terreno. Esto principalmente debido a que está escalando el conflicto armado en el Medio Oriente. A finales de la semana Irán lanzó un ataque aéreo con drones en contra de Israel. Aún no se sabe cuál será la respuesta de Israel y que tanto se vayan a involucrar Estados Unidos y Europa pero es un claro incremento en las hostilidades.
En temas microeconómicos arrancó oficialmente la temporada de reportes del primer trimestre y como suele ocurrir lo inauguraron algunos de los grandes bancos. JP Morgan, Wells Fargo, Citi Group y Black Rock todos reportaron mejor de lo esperado pero los reflectores se centraron en la conferencia de prensa de Jamie Dimon que se mostró sumamente cauteloso con su pronóstico para lo que queda del año, ya que dice que la economía aún está en riesgo debido a las altas tasas de interés, la inflación que no se ha logrado controlar por completo y el panorama geopolítico que cada vez se ve más complicado. Los comentarios de Jamie Diamon hicieron que las acciones de todos los bancos cayeran aunque en papel los números habían sido buenos.
Las aerolíneas tuvieron mejores resultados gracias al reporte de Delta Airlines que reportó un incremento enorme en sus utilidades de más del 80%. Mencionaron que la demanda de viajeros corporativos está aumentando y la demanda de viajeros particulares aún se mantiene robusta.
Taiwan Semiconductor, el maquilador más grande de chips en el mundo reportó números por arriba de las expectativas gracias a la gran demanda de chips de alto desempeño. Taiwan Semi es el fabricante favorito de empresas como Nvidia, AMD y Apple entre otros. También anunció que construirán una fabrica enorme en Arizona, es uno de los logros que ha tenido la CHIPS act, la legislación que busca que los chips más avanzados se fabriquen dentro de los Estados Unidos por temas de seguridad nacional. Actualmente el 0% de estos Chips se fabrican dentro de la Unión Americana, la gran mayoría se fabrican en Taiwan, y debido a las tensiones que hay entre China y Taiwan, el gobierno del presidente Biden está muy nervioso y está presionando para la creación de fábricas de Chips dentro de los Estados Unidos. Pero curiosamente el principal obstáculo es la falta de personal calificado tanto para la construcción como para la operación de estas plantas. Pero se espera que empiecen a operar a finales del próximo año.
Los datos económicos de la próxima semana incluirán un reporte sobre las ventas minoristas y una serie de informes sobre el mercado de la vivienda. Las ventas minoristas de marzo, que se publicarán el lunes, han sido lentas últimamente, pero los economistas esperan un aumento moderado del 0.35% en general, o del 0.5% excluyendo a los automóviles.
Finalmente, se empieza a acelerar el ritmo de reportes trimestrales, esta semana las instituciones financieras seguirán dominando los reflectores reportan Goldman Sachs, Charles Schwab, Bank of America, American Express, Morgan Stanley y Bank of New York Mellon.
Y también vale la pena monitorear los reportes de Johnson and Johnson, United Health, Abbot Labs, Netflix, Procter and Gamble, Schlumberger, American Airlines y United Airlines.
Idea de la semana
CAVA NYSE:CAVA
En la idea de la semana vamos a hablar de Cava, su símbolo es CAVA.
Cava, también conocida como Cava Grill es una cadena de restaurantes de comida rápida con estilo mediterráneo. Es el mayor operador dentro de la categoría mediterránea en la industria de restaurantes de los Estados Unidos. Cava también produce una línea de salsas, dips y aderezos que se venden en supermercados de toda la Unión Americana.
La empresa se fundó en 2006 en el estado de Maryland, muy cerca de Washington DC, por tres americanos con ascendencia griega: Ted Xenohristos, Ike Grigoropoluos y Dimitri Moshovitis.
Según la historia los tres fundadores se conocen desde que tenían 6 años, solían convivir durante su clase de escuela dominical en su iglesia griega y posteriormente cada uno se iba a casa de sus padres a disfrutar de un gran almuerzo familiar, típicamente lleno de cordero asado, papas al limón y muchas aceitunas.
Ya más grandes tuvieron la idea de crear un restaurante que rindiera homenaje a las tradiciones mediterráneas con las que crecieron y así fue como fundaron Cava, para poder brindar la experiencia de la comida mediterránea e incluir la hospitalidad y calidez que ellos sintieron al crecer dentro de esa cultura.
Cava salió a bolsa apenas el año pasado con un muy exitoso IPO y desde entonces muchos analistas la han estado comparando con Chipotle Mexican Grill. Recordemos que Chipotle es una cadena de comida rápida con estilo Mexicano que ha sido exitosísima. Cava está muy lejos de Chipotle, de hecho Chipotle es casi 10 veces más grande, tanto en ventas como en número de restaurantes. Pero Cava tiene un modelo que se está pudiendo replicar de forma muy exitosa en distintos estados dentro de los Estados Unidos.
Cava tiene 309 restaurantes y sólo tienen presencia en la mitad de los estados de la Unión Americana, por lo que tienen un potencial enorme de crecimiento. Sin embargo las expectativas están muy elevadas, tienen un múltiplo por arriba de 300 por lo que aunque la empresa tiene mucho potencial el precio de sus acciones no le dejan mucho margen de error.
Entonces Cava puede ser una buena inversión a largo plazo pero hay que estar conscientes que sus acciones no están baratas. Algo que se puede hacer en estos casos es comprar sólo un porcentaje de la posición completa que quisiéramos tener. Para que si llega a tener una corrección importante tengamos la liquidez para comprar más. Y si sube, pues bendito problema, habremos aprovechado esa apreciación.
Sección educativa
Disney y la batalla contra Nelson Peltz
Las acciones de Disney recientemente tuvieron una caída muy estrepitosa, cayó fuertemente al igual que toda la bolsa durante el bear market de 2022 pero a diferencia de la mayoría del mercado, Disney en lugar de recuperarse el año pasado siguió cayendo. Sus acciones tocaron un máximo en 2021 cuando llegaron a valer casi 200 dólares. Y tocaron un mínimo de 80 dólares a finales del año pasado.
Esta caída tuvo varias repercusiones. Por un lado se despidió al recién nombrado director general Bob Chapek y nombraron en su lugar al director general anterior Bob Iger.
Otra consecuencia de esta caída es que atrajo a inversionistas activistas. Estos inversionistas lo que hacen es comprar un porcentaje importante de la empresa y con eso tratar de colocarse ellos o a gente cercana a ellos dentro del consejo para presionar a que se hagan cambios en la empresa y con eso tratar de que las acciones suban en poco tiempo.
En este caso en particular Nelson Peltz que es un famoso inversionista activista, compró 3 millones y medio de acciones de Disney. Que aunque representa una inversión de más de 360 millones de dólares en realidad en porcentaje es poco, no llega ni al uno por ciento de todas las acciones de Disney. Pero armó un grupo junto con otros inversionistas y juntos tienen cerca del 2% de las acciones.
Con esto, Nelson Peltz se postuló junto con otro de sus asociados a ser miembro del consejo de Disney. El consejo de Disney tiene 12 consejeros y Nelson Peltz quería tener dos lugares en ese consejo.
Para ello necesitaba que la mayoría de los accionistas votaran a favor de su postulación. Entonces empezó una campaña mediática con su propuesta y visitó a los grandes fondos de inversión que son los accionistas mayoritarios. Por ejemplo, visitó a Vanguard Group que tiene el 8% y a Blackrock que tiene el 7%.
Nelson Peltz argumentaba que el consejo actual no está haciendo bien su trabajo y que hicieron un trabajo desastroso en la sucesión. Cuando nombraron como director general a Chapek y unos meses después lo destituyeron para nombrar de nuevo al director anterior.
Por otro lado Bob Iger, actual director general de Disney y que ha trabajado en la empresa por más de 40 años, 15 de los cuales como director general. Estaba en contra de que Nelson Peltz entrara al consejo.
Bob Iger además de ser director general es presidente del consejo, pero solo tiene el 0.13% de las acciones por lo que no puede escoger a los consejeros. Además era probable de que en caso de que Nelson Peltz entrara al consejo prospera un cambio de director general.
Por esta razón Iger por su lado también hizo campaña pero para tratar de evitar que Nelson Peltz entrara en el consejo. Iger argumentaba que los inversionistas activistas suelen buscar ganancias a corto plazo pero que pueden terminar siendo perjudiciales a largo plazo.
Pero para que los accionistas votaran por él, Iger también los tenía que convencer de su plan para enderezar las cosas en Disney. Digamos que esta votación fue tomada casi como un referéndum al liderazgo y a la confianza que los accionistas tienen en Bob Iger.
Finalmente la votación rechazó la propuesta de Nelson Peltz, pero este proceso fue muy benéfico para Disney. Primero porque las acciones subieron más del 30%, pero sobre todo porque ahora la dirección actual tiene que ponerse las pilas y entregar resultados. Nelson Peltz anunció que seguirá siendo accionista de Disney y que si las cosas no mejoran el próximo año intentará de nuevo entrar al consejo así que habrá mayor escrutinio y en caso de que las cosas no estén funcionando los accionistas ya tienen una especie de plan B.
A mi estas historias la verdad me parecen muy interesantes, es muy común escuchar lo que hacen los directores de las empresas, pero poco se escucha del papel de los consejos. En otros episodios hablaremos de otras ocasiones donde el consejo participó de forma importante en las decisiones de alguna empresa.
Como siempre les recuerdo que las transcripciones de todos los episodios las estaremos subiendo al Blog de Substack al que pueden acceder directamente desde la página www.ramonlog.com.
Y los invito a visitar nuestro canal de YouTube que lo pueden encontrar como Invertir en la Bolsa Podcast, ahí podrán encontrar los audiogramas de todos los episodios además de videos educativos.
Finalmente les dejo mi correo electrónico por si tienen alguna duda, comentario o sugerencia es ramonlog@yahoo.com muchas gracias y nos escuchamos en el próximo episodio.